S&P 500 на 7 637,76 преди тройното изтичане – какво може да промени денят

Последна актуализация: 18.09.2026

S&P 500 затвори в четвъртък на 7 637,76 пункта с ръст от 1,14% – най-силната сесия от месец, водена от чиповете. Доходността по десетгодишните американски ДЦК се върна до 4,93%, а петъкът носи тройно изтичане на опции и фючърси за около 6,2 трлн USD.

Денят може да разлюлее цените, но не и да промени посоката.

Какво се случи в четвъртък

S&P 500 добави 85,95 пункта, или 1,14% спрямо затварянето в сряда. Nasdaq Composite се качи с 1,69% до 26 418 пункта, а Dow Jones – с 0,62% до 51 779.

Ръстът прекъсна серия от три поредни сесии надолу – понеделник, вторник и сряда. Технологичният сектор добави 2,17%, а чиповете около 3%, водени от Micron, Nvidia, Intel и AMD.

Само ден по-рано картината беше обратна. В анализа ни от деня след Фед разглеждахме оценките на фона на доходност над 5%, а в четвъртък този фон се промени.

Доходността под 5% смени настроението

Доходността по десетгодишните американски ДЦК слезе с 6,8 базисни пункта до 4,934%. В сряда тя беше на най-високото си ниво от 2007 г., а спадът прекъсна серия от осем поредни сесии нагоре.

Основната причина е петролът, който поевтинява трети пореден ден, след като Саудитска Арабия започна да възстановява тръбопровода Изток–Запад. По-евтината енергия намалява страха от инфлация, а с него и натиска върху облигациите.

За растежните акции това е ключово. Колкото по-ниска е доходността, с която се дисконтират бъдещите печалби, толкова по-висока е днешната им стойност – механизъм, който описахме в разбора на рисковата премия.

Пазарът на труда остава силен – молбите за обезщетения при безработица паднаха до 196 000. Това поддържа около 53% вероятност за ново повишение от Фед през октомври, така че облекчението в доходностите не е гарантирано.

Защо водеха чиповете

Полупроводниците бяха най-чувствителни към разпродажбата на облигации. Те поевтиняваха силно при доходност над 5%, както показахме в анализа на Micron и Intel.

При обрат в доходността те отскачат първи. Това прави ръста в четвъртък по-скоро реакция на лихвите, отколкото нова информация за търсенето на чипове.

Тройното изтичане – какво може и какво не може

В петък изтичат едновременно опции на акции, опции на индекси и фючърси на индекси. Citadel Securities оценява изтичащата експозиция на около 6,2 трлн USD по данни до 27 август.

Същия ден е и тримесечното ребалансиране на S&P 500. От понеделник, 21 септември, в индекса влизат Bloom Energy, Everpure и Illumina, а излизат Molson Coors, The Trade Desk и Builders FirstSource.

Индексните фондове трябва да купят новите членове и да продадат излизащите на цената при затваряне. Затова най-силният ефект обикновено се вижда в последния час на американската сесия, който у нас е късно вечерта.

Ефектът на задържане около тези нива идва от хеджирането на дилърите, които при определени позиции продават при ръст и купуват при спад около нивата с най-много отворени опции. Това може да държи индекса в тесен коридор до самото изтичане.

След изтичането дилърите вече не трябва да хеджират голяма част от позициите си. Това може да направи движенията през следващата седмица по-свободни в двете посоки.

На 2,07% под рекорда от август

При 7 637,76 пункта S&P 500 е на 2,07% под рекорда от 7 798,99, поставен на 13 август. Разстоянието е малко, но пътят дотам минава през доходностите и петрола.

Рисковете са ясни. Тръмп обмисля нови удари срещу Иран преди срещата със заливните лидери в Ню Йорк следващата седмица, а това може бързо да върне петрола и доходностите нагоре.

Отделно Банката на Япония вдигна лихвата до 1,25% тази сутрин. Както обяснихме в анализа на японското повишение, по-високите японски доходности са постоянен натиск върху облигациите навсякъде.

Какво означава за инвеститора с ETF

За българския инвеститор с фонд върху S&P 500 тройното изтичане е шум, а не сигнал. Дългосрочната доходност зависи от печалбите на компаниите и от цената, която пазарът плаща за тях.

Тази цена остава висока спрямо облигациите. Както показахме в сравнението на печалбовата доходност с ДЦК, акциите предлагат по-малка текуща доходност от държавния дълг на САЩ.

Има и валутен ефект. Еврото е около 1,1479 долара, така че част от движението на фонда в евро идва от курса, а не от самите акции.

Ребалансирането също не изисква действие от инвеститора. Индексният фонд сам сменя състава си, а трите нови компании ще имат малко тегло в индекс от 500 акции.