SOFIX на 1 556 пункта – най-високо ниво от 2008 г., докато Париж губи 1,1%

Последна актуализация: 20.10.2026

Българската борса и Париж тръгнаха в противоположни посоки в понеделник, 19 октомври. SOFIX добави 2,24% до 1 555,92 пункта – най-високото си ниво от 2008 г. насам, а ръста поведоха банките и холдингите.

В същата сесия CAC 40 загуби 1,11% заради безредиците във Франция. Разминаването показва колко различни са двигателите на двата пазара.

Какво се случи на БФБ в понеделник – индексите и лидерите

Понеделничната сесия донесе втори пореден ръст за SOFIX при по-оживена търговия. Индексът добави 2,24% и затвори на 1 555,92 пункта спрямо 1 521,90 в петък, 16 октомври.

Поскъпването беше широко, но не обхвана целия пазар. По-широкият BGBX40 се повиши с 1,41%, BGTR30 – с 0,73%, а BGREIT – с 0,35%, докато beamX, индексът на малките и средните компании, загуби 4,22%.

В основния индекс най-силно поскъпнаха акциите на ЦКБ (+5,78%), „Доверие Обединен холдинг“ (+5,25%) и ПИБ (+4,65%). След тях се наредиха „Софарма“ с 3,42%, „Еврохолд България“ с 3,05% и „Уайзър Технолоджи“ с 3,03%.

Само три компании от SOFIX поевтиняха – „Елана Агрокредит“ (−1,89%), „Химимпорт“ (−1,64%) и „Смарт Органик“ (−0,56%). Когато в основния индекс губят само три акции, ръстът трудно може да се обясни с движението на една-две компании.

Отвъд океана технологичните акции също завършиха понеделника с ръст, но по съвсем други причини. Nasdaq Composite се повиши с 1,11% до 26 430,89 пункта при отскок на компаниите, свързани с изкуствения интелект, след като миналата седмица разпродажбата в сектора засегна дори TSMC въпреки силния ѝ отчет.

Най-високо от 2008 г. – колко остава до върха от 2007 г.

Нивото от 1 555,92 пункта е най-високото за SOFIX от 2008 г. насам, т.е. от времето преди финансовата криза да удари с пълна сила българския пазар. Върхът на индекса обаче е от есента на 2007 г., когато той стигна около 1 950–1 980 пункта.

По наши изчисления SOFIX все още е с около 20% по-ниско от онзи пик. От първата сесия на 2026 г. (2 януари, 1 156,43 пункта) индексът е нараснал с около една трета, а спрямо нивата от октомври 2024 г. – с над 80%.

Историята на 2007 г. е полезна не като прогноза, а като мярка за амплитудата. След онзи връх индексът падна под 300 пункта през 2009 г., т.е. загуби над 80% от стойността си.

Сега двигателите са по-скоро вътрешни – еврото, по-голямата ликвидност и възможността пенсионните фондове да инвестират повече на местния пазар. Тесният пазар обаче си остава тесен, а това важи и в двете посоки.

Банките водят ръста въпреки предложения данък върху свръхпечалбата

Двете банки в челото на класацията заслужават отделно внимание. ЦКБ поскъпна с 5,78%, а ПИБ – с 4,65%, в ден, в който банковият сектор в Европа загуби 2,2%.

Ръстът идва на фона на плановете за 1,5 млрд. евро нови данъци в бюджет 2027. Най-голямото перо там е предложеният еднократен данък от 33% върху свръхпечалбата на банки, застрахователи, телекоми и търговски вериги.

Това все още е предложение, а не закон – проектът тепърва трябва да мине през Народното събрание, където параметрите могат да се променят. Поне в понеделник перспективата за такъв данък не спря купувачите.

Едно възможно обяснение е в хоризонта на купувачите. Който гледа няколко години напред, може да приеме еднократен данък като поносим разход за банки, които и без това отчитат високи печалби.

Сравнението с американските банки е поучително. В САЩ курсът на банковите акции в началото на октомври зависеше от очакванията към отчетите на големите банки, докато в България тримесечните отчети идват по-късно и цените реагират повече на новините за бюджета и на притока на нови пари.

Европа в обратна посока – Франция, Испания и спредът от 147 базисни пункта

Докато София растеше, Париж имаше най-лошия си ден от близо две седмици. CAC 40 загуби 1,11% до 7 868,05 пункта след безредиците през уикенда, предизвикани от поскъпването на живота и влошаването на публичните услуги.

Френските банки BNP Paribas, Société Générale и Crédit Agricole поевтиняха с 2,5% до 3,4%. Stoxx 600 се понижи с близо 0,8% до 639,56 пункта, DAX загуби 1,18%, а FTSE 100 – 1,08%.

В Испания IBEX се понижи с около 1,5% заради предсрочните избори през ноември, за които крайнолевите партии се явяват с отделни листи. Това намалява шансовете на премиера Педро Санчес да остане начело на лява коалиция.

Темата не е нова – рисковата премия за Франция и Испания, която пазарите започнаха да изискват още в началото на месеца, се вижда ясно и в облигациите. Във вторник, 20 октомври, сутринта доходността на 10-годишните френски ДЦК беше около 4,92% срещу 3,45% при германските – разлика от около 147 базисни пункта.

За българския инвеститор изводът е, че в понеделник местният пазар изобщо не реагира на европейския риск. Това е предимство, когато Европа е под натиск, но означава също, че SOFIX не печели автоматично, когато Европа се възстановява.

Ликвидност и нови емисии – откъде идват парите

Оборотът в понеделник надхвърли 7 млн. евро – скромна сума за европейските мащаби. Над 2,5 млн. евро от него обаче дойдоха от сделки с една-единствена акция – „Еврохолд България“.

След нея се наредиха „Сила холдинг“ с над 1,2 млн. евро и „Инвестор.БГ“ с 967,6 хил. евро. Причината за концентрацията при „Еврохолд“ не е оповестена, затова не бих правил изводи от нея.

Борсата се опитва да разшири предлагането. В понеделник БФБ и ИАНМСП съобщиха, че по програмата за подпомагане на листването вече има два подписани договора и една кандидатура – от компании в енергетиката и технологиите.

Изпълнителният директор на БФБ Маню Моравенов свързва момента с присъединяването към еврозоната и „повишаването на пазарния ни рейтинг“. Според него промените, които позволяват на пенсионните дружества да инвестират повече на капиталовия пазар, също ще подобрят ликвидността.

Добър пример за това как работи пазарът е „Шелли груп“, четвърта по оборот в София с над 416 хил. евро. На Xetra акцията затвори в понеделник на 65,90 евро, около 6,2% под офертата на Schneider за Shelly от 70 евро на акция, която все още не е одобрена от КФН.

Подобна разлика е обичайна за сделки, които чакат регулаторно одобрение. Тя показва, че пазарът не приема приключването на търговото предлагане за сигурно.

Какво означава това за инвеститора в евро

Първият извод е, че българският пазар се движи по собствена логика. За портфейл, съставен изцяло от европейски или американски акции, SOFIX може да внесе разнообразие, защото в дни като 19 октомври върви в обратната посока.

Част от компаниите в индекса разпределят дивидент редовно, затова дивидентните акции като другия начин да се печели от борсата са естествено продължение на темата. Дивидентната доходност обаче не компенсира риска от тесен пазар, ако цената падне рязко.

Вторият извод е за риска. Пазар, на който една акция може да формира над една трета от дневния оборот, е пазар, на който излизането от позиция при спад може да се окаже трудно, особено при малките компании – в понеделник beamX загуби 4,22%.

Третият извод е за концентрацията. Голяма част от ръста идва от няколко банки и холдинга, а BGREIT, индексът на дружествата със специална инвестиционна цел, в понеделник добави едва 0,35% – тези дружества дават достъп до имоти и земеделска земя без пряка покупка, но се движат с друго темпо.

Моята оценка е, че ръстът има реални основания, но не и дълбочината на големите пазари. Разликата между 2007 г. и 2026 г. е в двигателите, а не в размера на пазара – и истинската проверка ще дойде при първия по-сериозен спад.

За сравнение, златото поевтиняваше трета поредна сесия и във вторник сутринта струваше 3 672,65 евро за тройунция. За онези, които търсят противотежест на акциите, полезно е да знаят как на практика се купува инвестиционно злато, защото двата актива реагират на различни рискове.