Китай купува злато 23-и пореден месец – унцията около 3 680 евро

Последна актуализация: 08.10.2026

Народната банка на Китай е добавила 740 хил. тройунции злато през септември – най-голямата ѝ месечна покупка, откакто възобнови покупките през ноември 2024 г. Купувала е в месец, в който цената загуби над 6%.

За българина с евро въпросът е дали това слага дъно под цената, или е просто утеха.

740 хил. унции в месец на спад – Китай купува, когато е по-евтино

Данните на китайската централна банка излязоха на 7 октомври и са по-интересни с момента си, отколкото с размера. През август тя добави 650 хил. унции (около 20,2 т) – тогава най-голямата покупка от октомври 2023 г., а през септември купи още повече – 740 хил. унции, или около 23 т по наша сметка.

Това стана в месец, в който златото поевтиня с над 5% в долари. Покупката е 23-ата поредна, а запасът стигна 77,47 млн. унции, или около 2 410 т, в края на септември.

Така се държи купувач с план, а не спекулант. Централната банка не гони цената, а използва спадовете, за да трупа злато, което санкциите не могат да замразят – урокът от 2022 г., когато Западът блокира около 300 млрд. долара руски резерви.

Една уговорка все пак. Официалните китайски данни от години се смятат за непълни – Goldman Sachs например е оценявала в миналото, че реалните покупки многократно надхвърлят отчетените.

Краят на септември беше тежък за металите и анализът ни за златото от края на септември показа колко бързо геополитическата премия може да изчезне от цената. Китайските покупки не я върнаха.

Защо златото падна през септември въпреки покупките

Отговорът накратко – лихвите. Фед вдигна основната си лихва с 0,25 процентни пункта до 3,75–4,00% на 16 септември, а протоколът от заседанието, публикуван на 7 октомври, показва, че повечето участници смятат още едно повишение до края на годината за вероятно уместно.

Златото не носи лихва, затова всеки допълнителен пункт доходност по държавните облигации оскъпява притежаването му. В сряда, 7 октомври, доходността на 10-годишните щатски ДЦК достигна 5,365% в рамките на деня – най-високо ниво от април 2002 г., преди да завърши деня на 5,28% по данните на Министерството на финансите на САЩ.

Вече разгледахме какво значат 30-годишните щатски ДЦК за инвеститора в евро. Когато безрисковите държавни облигации носят над 5%, златото трябва да оправдае мястото си с нещо друго освен защита.

Има и прост аритметичен проблем. Цената на златото се определя всеки ден от фондове, борсово търгувани продукти и спекулативни позиции, които реагират на доходностите в рамките на часове. Двайсет и три тона месечно от една централна банка са значими, но не могат да надделеят над този поток.

Русия – златото като инструмент на бюджета

Другата новина за официалното търсене идва от Русия и вдига повече шум, отколкото заслужава. Министерството на финансите в Москва обяви, че между 7 октомври и 6 ноември ще купи валута и злато за 279,4 млрд. рубли (около 3,29 млрд. долара) при 55,6 млрд. рубли месец по-рано, а дневните покупки скачат до 12,7 млрд. от 2,5 млрд. рубли.

Механизмът е бюджетното правило: когато приходите от нефт и газ надхвърлят заложените, излишъкът отива в резерви. При декемврийски Brent от 102,84 долара за барел в четвъртък сутринта логиката е ясна, но министерството не казва каква част е злато и каква – валута.

Затова тълкуването на тази сума като „Русия залага на златото“ е пресилено. Тя говори повече за петролните приходи, отколкото за доверие в метала.

Трите източника на официално търсене, за които има данни, се съпоставят така:

Какво крепи пода под цената и какво може да го пробие

Подът е структурното търсене. Анкетата на Световния съвет по златото (WGC) от юни показа, че рекордните 45% от централните банки планират да увеличат златните си резерви през следващите 12 месеца (при 43% година по-рано), а 89% очакват златните резерви на централните банки по света да растат.

Председателят на Бундесбанк Йоахим Нагел добави още един аргумент на конференцията на LBMA в понеделник, 5 октомври. По думите му делът на златото в резервите на централните банки е нараснал от около 14% през 2023 г. до почти 25%, а високият държавен дълг сам по себе си е причина за още покупки.

Какво може да пробие пода? Най-вероятно енергията. Резервите на Г7 за дизел показаха колко нервен е пазарът на горива, а всеки нов скок на петрола се пренася в инфлацията, после и в по-високи лихви – точно комбинацията, която свали златото през септември.

Нашата оценка: официалното търсене е под, не таван. То ограничава дълбочината на спада, но не обещава ръст. В четвъртък доларовата цена е около 26% под рекорда от близо 5 600 долара, достигнат за кратко на 29 януари.

За българина с евро – 3 680 евро и ролята на курса

В евро картината е по-спокойна. В четвъртък сутринта унцията е 3 680,21 евро, или 118,32 евро за грам 24-каратово злато, почти без промяна (−0,07%) спрямо нашето отчитане в сряда сутринта.

Причината е курсът. EUR/USD е 1,1192, близо до най-ниското ниво от май 2025 г., а слабото евро смекчава спада на доларовата цена: при същата доларова цена и курс 1,17 унцията би струвала около 3 520 евро. Обратното също важи – ако еврото поскъпне, инвеститорът в евро губи дори при неподвижна цена в долари.

Среброто е 52,98 евро за унция, а съотношението злато/сребро е 69,5. Белият метал реагира по-остро и в двете посоки, така че не е заместител на златото като защита.

Ако разглеждате инвестиционното злато (кюлчета и монети, освободени от ДДС в ЕС), полезно е да знаете, че централните банки работят с хоризонт от десетилетия. Техните покупки не са сигнал за подходящ момент, а напомняне защо металът изобщо присъства в резервите.