Очакванията за SpaceX се сбъднаха – какъв урок дава това за DXYZ и предлистинговите фондове – 18 юни 2026

Последна актуализация: 18.06.2026

Месеци наред инвеститорите гонеха начин да получат експозиция към SpaceX преди листването. На 12 юни 2026 г. тези очаквания се сбъднаха и темата се обърна.

SpaceX вече е публична компания, търгувана на Nasdaq под тикер SPCX. Затова въпросът днес не е „как да вляза преди IPO-то“, а какъв урок дава случилото се за следващите частни гиганти.

Най-голямото IPO в историята – вече факт

SpaceX продаде над 555 млн. акции при емисионна цена 135 USD и набра около 75 млрд. USD. Това е най-голямото първично публично предлагане в историята.

В първия ден на търговия SPCX отвори при 150 USD, стигна до 176,52 USD и затвори при 161,11 USD – ръст от 19,3% спрямо емисионната цена. Пазарната оценка надхвърли 2 трлн. USD още в дебютния ден.

Това поставя компанията сред шестте най-големи публично търгувани дружества в САЩ. Към 18 юни SPCX се търгува около 191,82 USD при предходно затваряне 201,80 USD, а рекордът е 225,64 USD от 16 юни – тоест акцията е силно волатилна.

Защо имаше еуфория – Starlink и Starship

В основата на ажиотажа стои Starlink. Сателитната мрежа достигна 10,3 млн. абонати към 31 март 2026 г. в 164 пазара, обслужвани от около 9 600 сателита в ниска орбита.

Финансовите числа подхранват очакванията. Starlink удвои оперативния си доход за 2025 г. до 4,423 млрд. USD при приходи от 11,387 млрд. USD и оперативен марж около 39%.

Консолидираните приходи на SpaceX за 2025 г. са 18,7 млрд. USD, като Starlink дава около 61% от тях. Starship остава ключовият катализатор за бъдещ растеж и подхранва наратива за дългосрочна експанзия.

За контекст: дребните инвеститори получиха необичайно голям дял от емисията – планиран до 30%, после свит към ниските 20-те процента – достъпен през брокери като Robinhood, Fidelity и Charles Schwab. Това е далеч над типичните 5–10% при IPO.

Предлистинговите фондове – и тяхната уловка

Преди листването инвеститорите търсеха косвен достъп през фондове. Тези инструменти държат дялове в частни компании и предлагат експозиция, която иначе е недостъпна за дребния инвеститор.

Най-обсъжданият пример е DXYZ (Destiny Tech100) – закрит фонд на NYSE с около 16,2% експозиция към SpaceX, плюс OpenAI, Anthropic, xAI, Databricks и Stripe. Други инструменти включват ARK Venture Fund (ARKVX), Fundrise Innovation Fund (VCX) и ERShares XOVR – хибриден ETF с около 1,49 млрд. USD активи и такса 0,75%.

Ключовата уловка при всички тях е премията спрямо нетната стойност на активите (NAV). Нетната стойност се базира на рядко актуализирани оценки на частни компании, които може да са остарели или субективни – не са пазарна цена в реално време.

DXYZ като жив урок

DXYZ дълго трупаше премия именно като „единствен лесен достъп до SpaceX“. При NAV около 24,56 USD към 31 март цената беше около 60 USD – премия над 50% спрямо тази база.

Данните не са еднозначни. По друг източник NAV е бил 19,97 USD към 31 декември 2025 г., което прави премията близо 100% – затова всяко число трябва да се разглежда с датата си, а не като абсолютна истина.

Сега, когато SpaceX се купува директно, тезата за заместител се срива. След IPO-то премията на DXYZ започна да се свива, а акцията поевтиня с до 3% на 16 юни, тъй като инвеститори реализираха печалби. Анализатори около листването формулираха мечата теза така: търговията със SpaceX като заместител, основната причина за огромната премия, вече е остаряла.

Поуката е нагледна. Плащането на премия за неликвидни частни оценки носи риск надценката да се изпари в момента, в който базовият актив стане публичен. За по-широк контекст по темата може да видите и нашия разбор за ETF потоците преди FOMC.

Следващите частни гиганти – OpenAI и Anthropic

За тези, които търсят предлистингова експозиция, фокусът се измества. SpaceX вече не е такъв пример – сега въпросът опира главно до OpenAI и Anthropic, които остават частни.

Anthropic подаде поверителен S-1 на 1 юни 2026 г. при оценка около 965 млрд. USD след кръг Series H. OpenAI е с поверителна заявка и цел около 730–850 млрд. USD, но листването може да отнеме време.

Тук еуфорията тепърва нараства, а заедно с нея и същите рискове – премия спрямо NAV и неликвидни оценки. За българския инвеститор си струва да се познават и основите на инвестирането, преди да се гонят такива истории.

Какво да следи българският инвеститор

Експозицията към тези истории е в USD, докато страната е в еврозоната от 1 януари 2026 г. Валутният фактор е допълнителен слой риск, който често се подценява.

Важно е и реалистичното очакване при самите разпределения. „До 30% за дребни“ не означава, че всеки получава колкото поиска – при SpaceX мнозина получиха само частични количества. Свързаната динамика при чиповете разгледахме в материала за NVIDIA и чип акциите.