Oracle падна с 8,8% – поиска наведнъж целия таван от 20 млрд. USD до 2030 г.

Последна актуализация: 03.11.2026

Акцията на Oracle поевтиня с 8,76% до 119,22 USD на 2 ноември, след като компанията поиска 10 млрд. USD чрез нови акции и още 10 млрд. USD чрез облигации.

Пет дни по-рано ръководството обяви точно тази сума за таван до 2030 г. Пазарът го прие като знак, че изграждането на AI инфраструктура гълта пари по-бързо от очакваното.

Какво обяви Oracle – 10 млрд. USD в акции и 10 млрд. USD в дълг

Oracle подаде на 2 ноември в американската Комисия по ценните книжа (SEC) два предварителни проспекта – за обикновени акции за 10 млрд. USD и за облигации със същия размер. Двете сделки не зависят една от друга, а цената на новите акции още не е определена.

Облигациите са в няколко серии – с плаваща лихва до 2029 г. и с фиксирана лихва с падежи през 2029, 2031, 2033, 2037 и 2046 г. Парите отиват за „общи корпоративни цели“, които може да включват капиталови разходи, погасяване на дълг и придобивания.

Реакцията беше рязка. Акцията затвори на 119,22 USD при 130,67 USD в петък, а изтъргуваните акции бяха 58,7 млн. при средно 30,9 млн. на ден.

Затварянето е в 16:00 ч. нюйоркско време, т.е. в 23:00 ч. българско. При курс около 1,119 долара за евро във вторник сутринта това са около 106,5 EUR за акция.

Пет дни от тавана до офертата

На инвеститорския ден в сряда, 28 октомври, Oracle заяви, че до финансовата 2030 г. ще набере най-много 20 млрд. USD ново финансиране от капиталовите пазари, без рефинансирането на стар дълг. Тогава компанията посочи, че очаква сумата да се раздели поравно между акции и дълг.

В понеделник компанията поиска точно тези 20 млрд. USD наведнъж. Формално обещанието е спазено, защото таванът не е надхвърлен.

Проблемът е в посланието. Щом резервът за четири години отиде в първата седмица, следващите нужди ще трябва да се покриват от собствения паричен поток.

А там целите са далечни. Oracle очаква положителен свободен паричен поток едва през второто полугодие на финансовата 2028 г. и поне 30 млрд. USD през финансовата 2029 г.

Ръководството прогнозира приходи от поне 90 млрд. USD тази финансова година и над 225 млрд. USD през финансовата 2030 г. Капиталовите разходи ще са най-високи през финансовите 2027 и 2028 г. и ще започнат да намаляват през финансовата 2029 г.

Честно казано, не бих тълкувал офертата като паника. По-скоро прилича на компания, която бърза да вземе парите, докато инвеститорите още са готови да ги дадат.

Пазарната стойност на Oracle спадна от около 437 млрд. USD в сряда до около 360,5 млрд. USD – загуба от над 70 млрд. USD за три сесии, по данни на The Motley Fool.

Разводняването – между 2,5% и 3,1% повече акции

Към 31 август Oracle има 3 023,7 млн. акции в обращение. В проспекта компанията дава пример с продажба на 76,5 млн. нови акции по цената от петък, което би вдигнало броя им до 3 100,3 млн.

Само че цената оттогава падна. Колкото по-ниско се продават новите акции, толкова повече от тях трябват за същите 10 млрд. USD.

Изчисленията са на „Финансов Съвет“ по данни от проспекта, без комисионните на банките. Реалната цена ще бъде определена при пласирането.

Важен е и контекстът. През първото тримесечие на финансовата 2027 г. (юни–август) Oracle вече продаде 141 млн. нови акции и получи нетно 19,9 млрд. USD.

Ако съберем двете продажби, броят на акциите расте с около 7,5–8% за няколко месеца. Поотделно пакетите не изглеждат големи, но заедно се усещат в печалбата на акция.

Дългът и лихвите – 125,3 млрд. USD при лихва на Фед 3,75–4,00%

Към 31 август общият дълг на Oracle е 125,3 млрд. USD, от които около 120 млрд. USD са облигации. Новите 10 млрд. USD го качват до около 135 млрд. USD преди погашенията.

Цената на този дълг зависи пряко от лихвите в САЩ. На 28 октомври Федералният резерв остави основната лихва в диапазона 3,75–4,00% при гласуване 10 на 2, като Лиза Кук и Бет Хамък искаха вдигане с 0,25 пр.п.

По данни на Bloomberg цените на фючърсите предполагаха около 85% вероятност за вдигане на 9 декември. По време на решението доходността на 10-годишните американски ДЦК беше около 5,04%, под нивата, които разгледахме при доходността от 5,31% в началото на октомври.

Европейската централна банка също задържа лихвите на 29 октомври, като депозитната ѝ лихва остава 2,50%. Кристин Лагард обаче заяви, че паузата не означава отказ от ново вдигане, а решението през декември ще зависи от данните.

Целта на Oracle е нетният дълг да падне под 3,5 пъти коригираната EBITDA през финансовата 2029 г. Дотогава всяко вдигане на лихвите оскъпява следващите емисии.

При доходност над 5% облигациите стават сериозна алтернатива на акциите. По същата логика BlackRock свали акциите на САЩ до „неутрално“ в полза на ДЦК още в средата на октомври.

Не само Oracle – чиповете тежаха на Nasdaq

Понеделник беше слаб ден за технологичния сектор като цяло. S&P 500 загуби 0,51%, Nasdaq Composite – 1,07%, а Dow Jones добави около 0,4% до близо 52 000 пункта с помощта на Walmart и Home Depot.

AMD поевтиня със 7,5%, Micron – с 5,8%, а Microsoft – с близо 3%, според Trading Economics. Темата за цената на AI инфраструктурата не е нова – видяхме я и при спада на Meta заради капиталови разходи до 145 млрд. USD.

Apple отчете след затварянето приходи от 114,5 млрд. USD за тримесечието до 26 септември, с 12% повече на годишна база, като iPhone донесе 57,6 млрд. USD. Акцията обаче губеше близо 3% в търговията след затварянето заради по-слабата прогноза за приходите, според Trading Economics.

Има и по-широк урок. Когато Micron отчете ръст на приходите от 379%, акцията пак не помръдна, защото пазарът вече гледа колко пари струва растежът, а не само колко е голям.

Какво означава това за инвеститора в евро

Ако притежавате широк фонд, който следва S&P 500, Oracle е в него, но с малко тегло. Еднодневен спад от 8,8% на една компания се усеща слабо в целия индекс – повече за механиката вижте в обзора ни на борсово търгуваните фондове.

По-голям е ефектът при тематичните фондове и при директните позиции. Там тежестта на компаниите, които строят центрове за данни с чужди пари, е много по-голяма – разгледали сме ги подробно на страницата за AI акциите.

Има и валутен ефект. Еврото за кратко се върна над 1,12 долара на 2 ноември след 17-месечни дъна, а при поскъпващо евро доходността от щатските акции, сметната в евро, намалява.

Аз лично гледам на Oracle като на тест за целия AI цикъл. Ако компания, която очаква поне 90 млрд. USD приходи тази финансова година, трябва да набира пари на пазара, въпросът за оценките става по-остър.

Следващите ориентири са цената на пласирането и решението на Фед на 9 декември. Текстът е информационен и не е препоръка за покупка или продажба.