Cisco Q3 FY26 preview – какво да следим в отчета на 13 май

Последна актуализация: 11.05.2026

Cisco отчита резултатите си за третото тримесечие на фискалната 2026 година в сряда, 13 май, след затварянето на щатските борси. Фокусът ще бъде върху AI поръчките от хиперскейлъри, темпото на интеграцията на Splunk и сигналите за стабилизация на традиционния хардуер. Прогнозата на ръководството задава доста висока летва за това отчитане.

Цифрите за тримесечието – какво очаква пазарът

За Q3 на фискалната 2026 г. Cisco насочи приходите към диапазона 15,4–15,6 млрд. USD и non-GAAP печалба на акция 1,02–1,04 USD. Консенсусната прогноза на анализаторите е плътно към горната граница на двете – около 15,56 млрд. USD приходи и 1,04 USD печалба.

За цялата фискална 2026 г. ръководството потвърди диапазон 61,2–61,7 млрд. USD приходи и 4,13–4,17 USD non-GAAP печалба на акция. Брутният марж се очаква в зоната 65,5–66,5%, като всяко отклонение надолу обикновено се чете негативно при компании с подобен размер.

Тази седмица макро календарът съдържа още CPI данни за САЩ и отчета на Alibaba – подробно ги разгледахме в нашия макро календар за тази седмица.

AI поръчки и хиперскейлъри – основният двигател

Cisco отчете 2,1 млрд. USD AI поръчки само за Q2 FY26 и повиши прогнозата на ръководството за цялата година над 5 млрд. USD, от които около 3 млрд. се очаква да станат приходи още тази година. Това поставя компанията в директна конкуренция с Broadcom и Arista за AI back-end fabric инфраструктурата.

Сравнението с други доставчици на чипове и IP за AI е показателно. Както отбелязахме в отчета на ARM за Q4 FY2026, royalty приходите от хиперскейлъри са се ускорили с 27% YoY, а Broadcom очаква 10,7 млрд. USD AI приходи за следващото си тримесечие. Тази среда е благоприятна и за Cisco, но компанията трябва да докаже, че взима реален дял от capex бюджетите на големите облачни компании.

Хиперскейлърите – Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta – планират над 710 млрд. USD общ AI capex за 2026 г. Дори малък дял от тази сума прави разликата за приходен профил от мащаба на Cisco.

Splunk и Security – интеграцията влиза в решаваща фаза

Сделката за Splunk на стойност около 28 млрд. USD навършва две години от затварянето и Cisco твърди, че Splunk вече е акретивен към non-GAAP печалбата. В първата половина на FY26 платформата добави 500 нови корпоративни клиента, а целта за годината е 1 000.

Прехвърлянето на клиенти към облачен абонамент остава краткосрочен спирач за приходите, но подобрява LTV. Сегмент Security в Q2 спадна с 4% YoY поради сравнителна база, но консенсусната прогноза на анализаторите за Q3 е стабилизация и завой към ръст.

Networking, Collaboration и марж – тихите променливи

Networking порасна с 21% през Q2 и това е сегментът с най-голяма тежест в общите приходи. Поръчките на продукти нараснаха 18% YoY, а самите networking поръчки – над 20%. Това е сигнал, че корпоративният refresh цикъл около кампусни мрежи и Wi-Fi 7 е реален, а не еднократен ефект.

Collaboration (Webex и свързаните решения) остана умерено в плюс с 6% растеж. Ethernet switch приходите все още показват слабост в традиционния enterprise сегмент, но мениджмънтът ще бъде запитан конкретно дали виждат дъно.

Какво следят БГ инвеститорите

Cisco присъства в почти всеки глобален технологичен индекс и съответно е значим компонент в редица AI тематични UCITS ETF-и, които се търгуват на европейските борси. Преглед на тези фондове и достъпните в Европа решения направихме в нашия анализ на AI тематичните ETF за БГ инвеститори.

За инвеститорите с насоченост към индивидуални акции, имплицитното движение, заложено в опционния пазар, е около 5% в двете посоки. Това е сходно с реакцията на пазара след наскорошния отчет за първото тримесечие на Airbnb, описана в нашия преглед на резултатите на Airbnb.

За дългосрочно ориентиран инвеститор тематичните решения чрез ETF фондове остават начин за експозиция към AI инфраструктурата без концентрационен риск в едно име.

Какво да следим в самия отчет

Три неща ще движат реакцията на акцията в първите минути след отчета. Първо – дали приходите и EPS излизат над горната граница на собствената прогноза на ръководството, а не само в средата. Второ – ще бъде ли вдигната отново годишната летва за AI поръчки и какъв дял идва от хиперскейлъри.

Третата критична точка е брутният марж. В Q2 той беше 68,8% non-GAAP, малко под очакванията. Допълнителен спад би сигнализирал ценови натиск в традиционния хардуер, докато стабилизация би валидирала тезата за по-благоприятен микс след по-голям дял на Splunk и Security.