AMD Q1 2026 – preview преди отчета през май

Последна актуализация: 28.04.2026

AMD ще публикува резултатите си за Q1 2026 във вторник, 5 май, след затваряне на пазара. Отчетът е първи тест дали MI325X и предстоящата серия MI350 могат да ускорят темпа в дата център сегмента и да отнемат пазарен дял от Nvidia.

Очакванията на анализаторите – приходи около 9,87 млрд. долара

Консенсусната прогноза на анализаторите, събрана от Yahoo Finance и Fiscal.ai, поставя приходите за тримесечието на около 9,87 млрд. долара – ръст от близо 33% на годишна база и в горната половина на собствения прогнозен обхват на ръководството. Очакваната печалба на акция (non-GAAP) е 1,28 долара спрямо 0,96 долара през Q1 2025.

Самата компания на 3 февруари 2026 г. насочи към приходи от около 9,8 млрд. долара (плюс/минус 300 млн.), включително около 100 млн. долара продажби на ускорителя MI308 към Китай. Това предполага сезонен спад от около 5% спрямо рекордните 10,3 млрд. долара през Q4 2025, но запазва годишния темп на растеж близо до 32%.

Дата център – двигателят, на който всичко тежи

Дата център сегментът завърши Q4 2025 с рекордни 5,38 млрд. долара приходи – ръст от 39% на годишна база и над половината от общия бизнес на AMD. За цялата 2025 г. сегментът генерира 16,6 млрд. долара, като ръководството заяви на отчета през февруари, че очаква средногодишен ръст от над 60% през следващите три до пет години.

Двата основни двигателя са server CPU линията EPYC Turin от пето поколение, която представлява над половината от приходите от сървърни процесори, и AI ускорителите Instinct. Хиперскейлърите като Microsoft Azure, Meta, Oracle и наскоро добавения OpenAI вече задвижват над 1 600 публични облачни инстанции на базата на EPYC.

MI325X, MI350 и натискът върху Nvidia

MI325X стартира масови доставки през Q4 2025 и е първият ускорител на AMD, който в редица inference натоварвания се представя сравнимо или по-добре от Nvidia H200. Серията MI350, базирана на CDNA 4 архитектура и 288 GB HBM3E памет, започна ramp-up в края на 2025 г. с поетите ангажименти от Microsoft, Meta и OpenAI.

В презентациите си AMD твърди, че MI350 предлага до 35 пъти по-висока inference производителност спрямо предишното поколение и до 40% повече tokens на долар спрямо сравнимите Nvidia платформи. Реалната проверка на тези цифри идва точно с този отчет – пазарът ще следи дали ръководството ще повиши прогнозата за дата център за цялата година.

Китайските експортни ограничения и MI308

През април 2025 г. правителството на САЩ въведе лицензионен режим за продажбите на MI308 в Китай, който коства на AMD около 800 млн. долара отписвания и резервации за неизпълнени поръчки. През юли 2025 г. администрацията облекчи режима с т.нар. „security fee“ – AMD може да изнася ускорителя срещу превеждане на 15% от приходите към Министерството на финансите на САЩ.

В прогнозата си за Q1 2026 ръководството включи около 100 млн. долара MI308 продажби към Китай – ниска база, но първи официален принос след половингодишно прекъсване. Темата ще бъде сред най-следените на телефонната конференция, особено в контекста на предложения SAFE Chips Act, който би удължил ограниченията до 2028 г.

Останалите сегменти – Client, Gaming и Embedded

Client сегментът, движен от Ryzen процесорите за PC, завърши 2025 г. с рекордни 10,6 млрд. долара (+51%), а само Q4 донесе 3,1 млрд. долара. Gaming сегментът, който включва полу-поръчковите чипове за PlayStation и Xbox плюс Radeon GPU-та, се възстанови до 843 млн. долара през Q4 (+50% на годишна база) след слабо първо полугодие.

Embedded сегментът (наследството на придобиването на Xilinx) остава най-бавният – 950 млн. долара през Q4, ръст само от 3% – но мениджмънтът сигнализира за подобряване на търсенето в индустриални и комуникационни приложения. За читатели, които започват да се ориентират в подобни компонентни анализи, нашият гид за инвестиции за начинаещи описва как сегментен анализ влиза в оценката на технологична компания.

Какво ще тежи най-много в реакцията на пазара

Историята на последните няколко тримесечия показва, че прогнозата на ръководството за следващото тримесечие тежи повече от резултатите за текущото. Ако AMD насочи към приходи в Q2 2026 над 11 млрд. долара и потвърди дата център темпото от 60% годишно, акцията може да продължи да затваря разликата с Nvidia по мултипликатор.

Вторият критичен елемент е брутният марж – ръководството очаква около 55% за Q1 заради по-високия дял на нисмаржиниран MI308 към Китай. Възстановяване над 56% през второто полугодие би било силен сигнал, че MI350 не комодизира маржовете. Капексът на големите купувачи остава попътен вятър, както показахме в анализа за AI капекса на Big 4 хиперскейлъри.