Парадоксът на чиповете – ASML вдигна прогнозата, а азиатските акции се сринаха

Последна актуализация: 16.07.2026

Отчетът на ASML за второто тримесечие надмина очакванията, а компанията вдигна годишната си прогноза за втори път през 2026 г. Само ден по-късно акциите на азиатските чип компании се сринаха – Kospi загуби над 6%, а SK Hynix потъна с близо 11% заради страхове от пренасищане при HBM паметта.

Рекорден отчет и втора вдигната прогноза – какво показа ASML

Нидерландският производител на литографски машини публикува резултатите си вчера, 15 юли, преди отварянето на европейските пазари. Резултатите надминаха консенсусната прогноза на анализаторите по всички ключови показатели.

Приходите за второто тримесечие достигнаха 9,3 млрд. евро при очаквани около 8,8 млрд. евро. Нетната печалба възлезе на 2,9 млрд. евро, а брутният марж от 54,0% беше „над прогнозата“ по думите на изпълнителния директор Кристоф Фуке.

По-важна от самите числа беше прогнозата на ръководството. За третото тримесечие ASML очаква приходи от 11,0–12,0 млрд. евро – рязък скок спрямо 9,3 млрд. евро в Q2 – при брутен марж от 55–57%.

Годишната цел за 2026 г. беше вдигната за втори път тази година – до 43–45 млрд. евро от предишните 36–40 млрд. евро. В средата на диапазона това означава около 16% ръст на годишна база.

Изкупен EUV капацитет до 2027 г. – сигналът зад отчета

Компанията пое ангажимент да разширява EUV капацитета си с по 30% годишно през следващите две години. Според мениджмънта почти целият този разширен капацитет до 2027 г. вече е изцяло резервиран от клиенти.

Фуке подчерта, че клиентите „ускоряват плановете си за разширяване на капацитета“. Сред новите източници на търсене той посочи Terafab – чип завода на Илон Мъск в Тексас – както и инвестициите в дата центрове на Google и Amazon.

Паметта формира близо половината от продажбите на нови системи. Акционерите получават междинен дивидент от 1,88 евро на акция, платим на 5 август, а обратното изкупуване през тримесечието достигна 1,1 млрд. евро.

Реакцията на пазара обаче издаде умора. Акцията на ASML скочи със 7% при отварянето на 15 юли, но заличи целия ръст до края на сесията – класическа реакция „продай новината“ при вече прегрят сектор, както отбелязахме и във вчерашния анализ на полупроводниковия сектор.

Азиатски срив – Kospi под 7 000 пункта

Днешната сесия в Азия превърна умората в паника. Южнокорейският Kospi затвори на 6 820,60 пункта – спад от над 6% – само ден след като индексът беше преминал 7 200 пункта на еуфория от отчета на ASML.

Разпродажбата задейства 37-ия за годината автоматичен стоп на продажбите на борсата в Сеул. SK Hynix потъна с 10,95%, а Samsung Electronics загуби 7,33%.

Ударът се пренесе и в Токио. Advantest се смъкна с 6%, SoftBank с около 7%, Tokyo Electron с 5%, а Renesas с 4%.

Основният катализатор са опасенията за пренасищане при HBM паметта – ключовия компонент за AI ускорителите. Goldman Sachs очаква пазарът на HBM да влезе в свръхпредлагане през 2026 г. с ценова война, в която Samsung залага на ниски цени, а Micron се включва активно.

NVIDIA и AI капиталовите разходи – къде остава лидерът

NVIDIA затвори на 212,50 долара на 15 юли – ръст от едва 0,33% при силно AI търсене и възобновени доставки за Китай. Сигналът от ASML е структурно позитивен за компанията, тъй като заводите с нейните машини ще произвеждат именно чиповете на NVIDIA.

Акцията обаче не реагира на рекордния отчет. С навлизането в сезона на резултатите за Q2 фокусът на инвеститорите се измества от поръчките за оборудване към устойчивостта на AI капиталовите разходи – тема, която очертахме още в прегледа от 14 юли преди отчета на ASML.

Анализаторът Марк Хеселинк от ING вижда и позитив – облекчаването на литографското тясно място е добра новина „за цялата екосистема от оборудване, където ASML се смяташе за ключово препятствие“.

Парадоксът на деня – ускорение и паника едновременно

Пазарът получи в един и същи момент два противоположни сигнала. Най-силното доказателство, че AI чип цикълът още се ускорява – изкупен EUV капацитет до 2027 г. – дойде точно когато инвеститорите наказват производителите на памет за очаквано свръхпредлагане.

Двете тези не си противоречат непременно. Търсенето на литографски машини отразява плановете за нови заводи години напред, докато HBM цените реагират на предлагането тук и сега.

Макро фонът също е двупосочен. Мекият американски CPI подкрепя пазара – S&P 500 добави 0,38% до 7 572,40 пункта на 15 юли – но петролът остава риск с Brent около 85 долара за барел на фона на ескалацията около Иран и Ормузкия проток.

Доходността по 10-годишните американски ДЦК се задържа на 4,54%, а EUR/USD се търгува около 1,147. Фючърсите на Nasdaq 100 днес сочат минус 0,27% – американските инвеститори тепърва ще решават дали азиатската паника е сигнал или шум.