Полупроводници – ASML, NVIDIA и HBM паметта на 15 юли 2026
Последна актуализация:
Отчетът на ASML на 15 юли отвори сезона на технологичните резултати и се превърна в първи тест дали капиталовите разходи за AI още растат. Числата надхвърлиха прогнозата и компанията вдигна годишните си очаквания, но признанието на Meta за свръхкапацитет поддържа жив мечия сценарий.
- ASML отчете €9.3 млрд. продажби и брутен марж 54.0%, над прогнозата.
- Компанията вдигна прогнозата за 2026 г. до €43–45 млрд. нетни продажби.
- HBM пазарът за 2026 г. се оценява на $54.6 млрд., +58% годишно.
- Хиперскейлърите планират до $725 млрд. капиталови разходи през 2026 г.
- Meta призна за свръхкапацитет, което подхранва темата за умора от AI.
ASML над прогнозата – силен старт на отчетния сезон
ASML отчете за второто тримесечие на 2026 г. нетни продажби от €9.3 млрд. и брутен марж от 54.0% – и двете над собствената прогноза на компанията. Нетната печалба достигна €2.9 млрд. при печалба на акция €7.59, а резултатите излязоха преди отварянето на пазарите в САЩ.
Нидерландският производител на литографско оборудване вдигна прогнозата на ръководството за цялата 2026 г. до €43–45 млрд. нетни продажби при марж 54–56%, а за третото тримесечие очаква €11–12 млрд. приходи. За сравнение, средната прогноза на анализаторите беше за печалба $7.94 на акция и приходи $10.27 млрд., тоест отчетеното изпревари очакванията и по приходи, и по рентабилност.
„Продажбите за второто тримесечие достигнаха €9.3 млрд., а брутният марж 54.0% – и двете над прогнозата, водени основно от по-високи от очакваното приходи от управление на инсталираната база“, коментира Christophe Fouquet, президент и главен изпълнителен директор на ASML. Опционният пазар залагаше движение на акцията от около 8.36% след отчета – над двойно спрямо средното за последните четири тримесечия.
Компанията изкупи обратно акции за около €1.1 млрд. през тримесечието и ще изплати междинен дивидент €1.88 на 5 август. Как пазарът чете тези числа е разгледано подробно и в анализа за отчета на ASML като тест за устойчивостта на AI бума.
HBM памет – SK Hynix, Samsung и Micron в надпревара
Търсенето на високоскоростна памет с висока честотна лента (HBM) остава ключовият тесен участък в AI веригата. Bank of America оценява HBM пазара за 2026 г. на $54.6 млрд. – ръст от 58% спрямо предходната година, а SK Hynix и Micron вече съобщиха, че цялото им производство за годината е разпродадено.
Пазарното разпределение остава силно концентрирано около трима доставчици, като ценообразуването се движи нагоре. Samsung и SK Hynix планираха повишаване от около 20% на цените на HBM3E за 2026 г. на фона на търсенето от NVIDIA H200 и специализирани ASIC чипове.
| Производител | HBM дял Q1 2026 | Бележка |
|---|---|---|
| SK Hynix | ~56.4% | Лидер; продукцията за 2026 г. е разпродадена |
| Samsung | 35–40% | Планира ~20% поскъпване на HBM3E |
| Micron | 5–10% | Продукцията за 2026 г. също е разпродадена |
Тази структура е причина всяко разместване на договорите с NVIDIA да движи оценките на трите компании. Разпределението на поръчките и надпреварата за нови модули е проследено и в анализа за битката за HBM памет между SK Hynix, Samsung и Micron.
NVIDIA, хиперскейлърите и разходите за AI
Обемът памет на едно ускорително устройство расте бързо, което усилва натиска върху доставчиците. GPU-тата NVIDIA Blackwell B200 използват 192 GB HBM3E памет – ръст от 140% спрямо 80 GB в предходния H100, което тласка търсенето до безпрецедентни нива.
В основата на този цикъл стоят капиталовите разходи на хиперскейлърите. Amazon, Alphabet, Meta и Microsoft са на път да похарчат до $725 млрд. капиталови разходи през 2026 г., като делът на капиталовите разходи за AI се е покачил от 33% от оперативния паричен поток през 2023 г. до около 93% през 2026 г.
Именно тази пропорция захранва и двете тези на пазара – биковата, че суперцикълът продължава, и мечата, че разходната крива става неустойчива. По-слабата от очакваното инфлация подкрепи полупроводниците предходния ден, а S&P 500 затвори на 7 544 пункта (+0.38%), с чиповете сред водещите сектори.
Експортни ограничения и „умората от AI“
Регулаторната рамка около износа за Китай остава фактор за приходите на веригата. След обявеното от президента Тръмп на 8 декември 2025 г., Bureau of Industry and Security разглежда лицензите за износ на NVIDIA H200, AMD MI325X и подобни чипове за Китай на индивидуален принцип, като на H200 се налага 25% мито.
Успоредно с това се засилва темата за умора от AI. Meta стана първият хиперскейлър, който призна за свръхкапацитет в изчислителните ресурси, което подхрани тезата за спукване на инфраструктурния балон и разпродажбата в чиповете през юли.
„Ако солидни резултати и прогнози потвърдят, че инвестициите в AI центрове за данни не са се забавили, това може да е катализатор за възстановяване на възходящата инерция при полупроводниковите акции“, отбелязва Kazuyoshi Saito, старши анализатор в IwaiCosmo Securities. По-широката картина на рисковете пред сектора е разгледана в анализа за рисковете пред чип-сектора и умората от AI.
Често задавани въпроси
Какви резултати отчете ASML за второто тримесечие на 2026 г.?
Каква е новата годишна прогноза на ASML?
Колко голям е HBM пазарът през 2026 г.?
Какви са ограниченията за износ към Китай?
⚠ Съдържанието на FinansovSuvet.com е с образователен и информационен характер. Не го приемайте като персонална препоръка за вашите финанси.
