Microsoft и Meta отчитат тази вечер – тестът са AI разходите

Последна актуализация: 29.07.2026

Двата най-очаквани отчета за седмицата излизат тази вечер след затварянето на американските пазари. Microsoft и Meta ще отчетат в рамките на един час, само няколко часа след решението на Фед.

Фокусът на инвеститорите отдавна не е върху приходите, а върху разходите за изчислителна инфраструктура.

Какво се очаква от Microsoft

Консенсусната прогноза на анализаторите за четвъртото фискално тримесечие е за приходи от около 87,71 млрд USD. Печалбата на акция се очаква около 4,24 USD.

Основният показател обаче е ръстът на облачното подразделение Azure. Пазарът следи дали то ще достигне 40% годишно увеличение при известните ограничения в доставките на изчислителен капацитет.

Капиталовите разходи са другата половина от уравнението. Компанията е насочила над 40 млрд USD само за това тримесечие – най-високата стойност в историята ѝ.

За календарната 2026 г. общата сума достига около 190 млрд USD. Въпросът, който инвеститорите задават все по-настойчиво, е дали свободният паричен поток може да издържи този темп.

Какво се очаква от Meta

Консенсусът за второто тримесечие е за приходи около 60,2 млрд USD. Това е ръст от близо 27% на годишна база, макар и по-бавен от 33% през първото тримесечие.

Печалбата на акция се очаква около 7,23 USD. Рекламният бизнес остава основният двигател и засега покрива нарастващите инвестиции.

По-важното число е прогнозата за капиталовите разходи. Компанията вече я вдигна до диапазона 125–145 млрд USD за годината от предишните 115–135 млрд USD.

Акцията се търгува с около 25% под върха си. Пазарът очевидно вече е заложил част от риска около разходите.

Тук се крие и асиметрията в реакцията. Потвърждаване на текущия диапазон без ново повишение вероятно ще бъде прието добре, докато всяко разширяване нагоре ще срещне съпротива.

Сумата на трите прогнози надхвърля половин трилион долара само за една календарна година. Това е мащаб, който променя логиката на оценяване на целия сектор.

Защо пазарът наказва високите разходи

Alphabet отчете миналата седмица и вдигна прогнозата си за инвестиции до 195–205 млрд USD. Реакцията беше спад от около 7% в рамките на един ден.

Логиката зад разпродажбата е проста. Всяко евро или долар, вложени в инфраструктура, намаляват свободния паричен поток днес срещу обещание за приходи след няколко години.

Досега пазарът приемаше това обещание без резерви. Промяната през последните седмици е, че инвеститорите започнаха да искат конкретни числа за възвръщаемостта.

Разликата между Microsoft и Meta е в източника на финансирането. При Microsoft разходите се покриват от корпоративни абонаменти с предвидим паричен поток, докато при Meta зависят изцяло от рекламния цикъл.

Затова и реакцията при двете компании рядко е еднаква. Пазарът прощава по-лесно висок капиталов разход, когато срещу него стои дългосрочен договор, а не сезонни рекламни бюджети.

Реакцията на Alphabet и на Tesla разгледахме в анализа от 23 юли. Тогава акциите на Tesla достигнаха най-ниското си ниво за 11 месеца.

Секторът влиза в отчетите отслабен

Полупроводниковите книжа са под натиск от началото на седмицата. Разпродажбата се задълбочи след съобщения за китайски напредък в производствената технология.

Nasdaq вече се доближи до територията на техническа корекция, докато Dow остава близо до върховете си. Тази разлика описахме в сутрешния обзор.

Отделно Intel показа, че секторът не се движи еднопосочно. Резултатите на компанията от 24 юли са разгледани в отделен анализ.

Пълният календар на технологичния отчетен сезон е събран в прегледа от 27 юли.

Реакцията след затварянето ще зададе тона за целия сектор през август. Съвпадението с решението на Фед прави сряда най-натоварения ден от началото на лятото.