ЕЦБ задържа лихвите на 2,15% – септември остава открит въпрос
Последна актуализация:
Европейската централна банка остави основната лихва без промяна на 2,15% на заседанието си в четвъртък. Кристин Лагард обаче ясно подготви почвата за възможно увеличение през септември – и пазарите вече го оценяват като най-вероятния сценарий.
- ЕЦБ задържа основната лихва на 2,15% на юлското си заседание.
- Лагард призна, че част от съвета е обсъждала действие още сега.
- Пазарите залагат на увеличение с 25 базисни пункта през септември.
- Скъпият петрол е основният възходящ риск за инфлацията.
- За България паузата означава временно стабилни лихви по кредитите.
Решението – пауза, но не и отбой
Управителният съвет запази трите основни лихви без промяна, въпреки че част от пазара допускаше действие още сега. Юлското заседание е без нови макроикономически прогнози, което вдига летвата за изненадващи ходове.
В навечерието на решението очакванията бяха разделени – инфлацията в еврозоната от 2,8% и енергийният компонент от 8,7% дават аргументи на привържениците на затягането. Паузата не ги обезсилва, а само отлага дебата за септември.
Посланието на Лагард – вратата към септември е широко отворена
На пресконференцията Лагард призна, че някои членове на съвета са повдигнали въпроса за действие още на това заседание. Подобно признание рядко е случайно – то е сигнал към пазарите да не приемат паузата за край на цикъла.
Президентът на ЕЦБ посочи подновените военни действия в Близкия изток и скока на петрола като възходящ риск за инфлацията. При петрол около 100 USD за барел енергийната инфлация трудно ще се охлади сама.
| Сценарий за септември | Вероятност според пазара | Ефект за кредитополучателите |
|---|---|---|
| Увеличение с 25 б.п. | Висока | Поскъпване на заемите с плаваща лихва |
| Ново задържане | Умерена | Запазване на текущите вноски |
| Увеличение с 50 б.п. | Ниска | По-рязко поскъпване на кредитите |
Защо ЕЦБ изчаква – три причини
Първата причина е техническа – без нови прогнози съветът няма прясна база, върху която да стъпи. Септемврийското заседание идва с пълен набор от разчети за инфлацията и растежа.
Втората е геополитическа – ефектът от конфликта в Близкия изток върху цените на енергията още не е ясен. Третата е предпазливост – преждевременно затягане при забавящ се растеж може да струва по-скъпо от закъсняло.
Еврото и облигациите – реакцията на пазарите
Единната валута реагира сдържано на решението – пазарът беше заложил на пауза и я получи. По-интересно беше движението при държавните ценни книжа, където доходността по краткосрочните емисии остана прикована към септемврийските очаквания.
Инвеститорите вече оценяват висока вероятност за увеличение с 25 базисни пункта на следващото заседание. Всяка изненада в августовските данни за инфлацията би разместила тези очаквания – и с тях кривата на доходността.
За фондовите пазари в Европа паузата беше по-скоро неутрална новина. Банковият сектор, който печели от по-високи лихви, отстъпи леко, докато задлъжнелите сектори си отдъхнаха.
Какво означава това за България
За българските кредитополучатели паузата носи временно спокойствие. Лихвите по ипотеките, обвързани с Euribor, няма да получат нов тласък нагоре поне до септември – тема, която разгледахме подробно в анализа за ипотеките и Euribor.
За спестителите картината е огледална. Депозитните лихви у нас остават ниски и едно септемврийско увеличение би ги повишило само частично и със закъснение – както анализирахме преди заседанието.
При инфлация от 5,4% у нас реалната доходност по депозитите остава отрицателна. Паузата на ЕЦБ не променя това уравнение, а само го замразява за още два месеца.
Кредитният бум у нас – допълнителен аргумент за внимание
Паузата на ЕЦБ идва на фона на двуцифрен ръст на кредитирането в България. Жилищните заеми у нас растат с едни от най-високите темпове в ЕС, а потребителските не изостават много.
Едно септемврийско увеличение би охладило този апетит – особено при заемите с плаваща лихва, които доминират пазара. Кредитополучателите разполагат с два месеца да преценят доколко бюджетът им издържа по-висока вноска.
Какво да следим до септември
Ключовите дати са августовските данни за инфлацията в еврозоната и развитието на петролния пазар. Ако енергийните цени останат високи, септемврийското увеличение изглежда почти сигурно.
Важно ще бъде и заседанието на Фед на 28–29 юли. По-твърд тон отвъд океана би улеснил ЕЦБ да затегне, без да рискува рязко поскъпване на еврото.
Често задавани въпроси
Защо ЕЦБ не повиши лихвите още сега?
Кога може да поскъпнат кредитите в България?
Ще се повишат ли лихвите по депозитите?
⚠ Съдържанието на FinansovSuvet.com е с образователен и информационен характер. Не го приемайте като персонална препоръка за вашите финанси.
