S&P 500 не помръдна след CPI – когато добрата новина вече е в цената
Последна актуализация:
Отчетът за инфлацията в САЩ излезе точно по очакванията, S&P 500 скочи до около 7 772 пункта в рамките на минути – и затвори при 7 747. Движението от 0,2% показва нещо важно: добрата новина за дезинфлацията отдавна е в цената.
- S&P 500 затвори при около 7 747 пункта на 12 август, +0,2%.
- Индексът достигна 7 772 след CPI, но върна ръста за час.
- Юлската инфлация в САЩ е 3,4% годишно – точно по очакванията.
- Реалните двигатели до септември са петролът, ЕЦБ и отчетите за третото тримесечие.
- Рекордът остава 7 757,64 пункта от 7 август – индексът е близо до него.
Какво точно се случи в сряда
Данните за потребителските цени в САЩ за юли излязоха на 12 август и показаха ръст от 0,1% на месечна база и 3,4% на годишна – забавяне спрямо 3,5% през юни. Базовата инфлация, която изключва храните и енергията, се повиши с 0,2% за месеца и 2,5% за година.
Това е най-ниската стойност на базовата инфлация от февруари 2026 г. насам. И е абсолютно съвпадение с консенсусната прогноза на анализаторите – нито едно от четирите числа не изненада.
Реакцията на пазара беше като по учебник. S&P 500 отвори с ръст, стигна около 7 772 пункта, а в рамките на следващия час върна почти всичко и приключи сесията при 7 747 – с 0,2% нагоре и малко под рекордното затваряне от 7 757,64 пункта в петък, 7 август.
Доходността по 10-годишните американски държавни ценни книжа падна с 1 базисен пункт до 4,69%. Практически нулево движение при облигациите също потвърждава, че отчетът не е донесъл нова информация.
„В цената“ – какво значи това на практика
Когато пазарът очаква дадено число и то излезе точно такова, цената вече го отразява. Купувачите, които биха реагирали на добрата новина, са направили покупките си преди публикуването – затова спадът на инфлацията вече не движи котировките.
Точно това наблюдавахме и ден по-рано, когато индексът се дръпна от рекорда преди публикуването на CPI. Инвеститорите се позиционираха предварително, а самият отчет остана без ефект.
Обратната страна на медала е по-неприятна. Ако очакванията са напълно отразени, изненадите могат да дойдат само в отрицателна посока – по-висока инфлация, по-скъп петрол или по-слаби отчети.
Асиметрията в риска се измества. Потенциалът за разочарование става по-голям от този за приятна изненада.
Кои фактори реално ще движат индекса до септември
След като инфлационната тема се изчерпа за момента, вниманието се насочва към три конкретни събития. Всяко от тях може да раздвижи S&P 500 значително повече от юлския CPI.
| Фактор | Статус към 13 август | Защо има значение |
|---|---|---|
| Заседание на Фед | 3,50–3,75% без промяна от 29 юли; следващо на 15–16 септември | Три гласа за увеличение при вота 9 на 3 – тонът се изостря |
| Петрол и Ормуз | Brent около 89 USD; 14 преминавания на танкери във вторник срещу около 120 преди войната | Енергийните разходи връщат инфлация в системата и свиват маржовете |
| Отчети за третото тримесечие | Очакван ръст на печалбите около 27% на годишна база | При такива очаквания дори добър отчет може да разочарова |
| Решение на ЕЦБ | Депозитна лихва 2,25%; пазарът залага около 79% вероятност за увеличение на 10 септември | По-силно евро променя приходите на американските компании в чужбина |
Затварянето на Ормузкия проток остава най-трудният за прогнозиране фактор. Американската Администрация за енергийна информация не очаква добивът в региона да се върне близо до предвоенните нива преди началото на 2027 г.
Разгледахме подробно ефекта върху горивата и потребителските цени у нас в анализа за затворения проток и инфлацията в България. За S&P 500 механизмът е различен, но посоката е същата – по-високи разходи.
Какво значи това за българския инвеститор в индекси
Първото практическо следствие е, че моментът на влизане губи значение. Когато индексът се движи с 0,2% на новина, която теоретично е добра, опитът да се хване „правилният ден“ няма особен смисъл.
Второто следствие е свързано с оценките. Индексът е на крачка от рекорда, а очакванията за печалбите през третото тримесечие са високи – което почти не оставя място за грешка.
За инвеститор, който влага еднократна сума, това е по-неудобна позиция от тази през пролетта. Разпределянето на покупките във времето – месечни вноски вместо еднократно влизане – намалява ефекта от евентуален лош септември, но и намалява доходността, ако индексът продължи нагоре.
Няма универсално правилен избор между двата подхода. Разликата е в това дали приоритетът е очакваната доходност, или спокойствието при спад от 10%.
Основните принципи при избора на инструмент и брокер сме описали в ръководството за инвестиране в акции от България.
За българските инвеститори в американски индекси доходността има две части – движението на индекса и това на EUR/USD, който беше около 1,1554 на 12 август. Ако ЕЦБ увеличи лихвата на 10 септември, а Фед изчаква, по-силното евро свива доходността в евро дори при растящ S&P 500.
Разминаването между двете централни банки
Юлската инфлация в САЩ дава на Фед основание да изчака поне до септемврийското заседание. В еврозоната ситуацията е обратна – хармонизираната инфлация се ускори до 2,9% през юли спрямо 2,8% през юни.
България остава далеч над средното с 4,4%. Причините за тази разлика анализирахме в сравнението между българската и еврозонската инфлация.
Резултатът е разминаване в политиката – Фед в изчакване, ЕЦБ към увеличение. За притежателите на американски акции това означава двоен източник на движение: американските печалби и европейската лихва.
Често задавани въпроси
Какво значи, че една новина е „в цената“?
Защо S&P 500 върна ръста си след CPI за час?
Кога е следващото заседание на Фед?
Какъв е рекордът на S&P 500 в момента?
Какво следва
Следващият истински тест не е макроикономически отчет, а комбинация от две неща – дали танкерният трафик през Ормуз ще се възстанови и какво ще каже Фед на 16 септември.
Дотогава индексът вероятно ще се движи в тесен диапазон около рекорда, освен ако петролът не пробие устойчиво над 90 USD. Проследяваме тази динамика редовно, включително в анализа за S&P 500 при 7 766 пункта и ролята на петрола.
⚠ Съдържанието на FinansovSuvet.com е с образователен и информационен характер. Не го приемайте като персонална препоръка за вашите финанси.
