Слабият долар движи всичко – пазарът чака PCE и първата реч на Уорш
Последна актуализация:
Доларовият индекс губи 0,8% от началото на август, златото е на върха си от три месеца, а S&P 500 се движи с по половин процент на ден. Всичко това чака две неща – базовия PCE днес и първата реч на Кевин Уорш като председател на Фед в петък.
- S&P 500 затвори при 7 677,28 пункта, Nasdaq при 26 151,30.
- Доларовият индекс е надолу с 0,8% от началото на август.
- Златото е при 4 645,80 USD за унция, или 3 982,68 EUR.
- Очакванията за базовия PCE са за 3,2% на годишна база.
- Уорш говори в Джаксън Хоул в петък – първи път като председател.
Един фактор обяснява почти цялото движение
S&P 500 приключи вторник с 0,32% нагоре при 7 677,28 пункта, а Nasdaq Composite добави 0,66% до 26 151,30. Числата са скромни, но посоката е обща за почти всеки клас активи.
Златото е при 4 645,80 USD за унция, среброто при 69,10 USD, платината при 1 875,70 USD. EUR/USD стои на 1,1665.
Общият знаменател не е печалбите на компаниите и не е геополитиката. Той е доларът, който отстъпва от началото на месеца и вдига номиналната стойност на всичко, което се котира в него.
Защо доларът отслабна – ходът с дълга
Американското министерство на финансите удвои изкупуванията на по-стари дългосрочни книжа от 2 на поне 4 млрд. USD. Целта е да свали доходността в дългия край, който беше на върха си от 2007 г. само преди седмица.
Пазарът изтълкува хода еднозначно – ако фискалната власт се намесва в кривата на доходността, независимостта на паричната политика е под въпрос. Оттам идва и премията, която се насочва към златото.
Именно тази логика вече задвижи благородните метали преди седмица. Разликата днес е, че движението вече не е реакция на новина, а установен режим.
Двата теста тази седмица
Първият е базовият PCE за юли, който излиза днес. Консенсусната прогноза на анализаторите е за около 0,18% на месечна база и 3,2% на годишна – тоест инфлация, която не се влошава, но и не се доближава до целта от 2%.
Вторият е речта на Уорш в петък. Това е първата му поява в Джаксън Хоул като председател и пазарът ще търси в нея сигнал дали Фед изчаква, връща се към понижения или мисли за затягане.
Как се калкулира тази вероятност вече разгледахме вчера – шансът за повишение през септември падна до 30,6%. Днешният PCE може да го върне нагоре или да го обезсили напълно.
Дезинфлационният импулс идва от суровините
Има и трети фактор, който работи тихо в полза на пазарите. Енергията поевтинява рязко – Брент се срина с 5,66% до 86,87 USD за барел след ревизиите на OPEC и IEA за търсенето.
По-евтината енергия влиза в инфлационните индекси със закъснение от няколко месеца. Ако тенденцията се задържи, тя дава на Фед повече свобода, а не по-малко.
Това е и причината пазарът да не наказва акциите въпреки все още високия базов PCE. Компонентът, който най-бързо може да свали общия индекс, вече се движи в правилната посока.
Как изглеждат сценариите след петък
Комбинацията от данни и реч дава три ясно различими изхода. Ето какво би означавал всеки от тях за портфейл в евро.
| Изход | Сигнал | Ефект върху активите в евро |
|---|---|---|
| PCE под 3,2% плюс гълъбов тон на Уорш | Пазарът връща очаквания за понижения | Долар още по-надолу, злато и акции нагоре |
| PCE около 3,2% плюс неутрален тон | Статуквото се запазва | Движение без посока, валутният ефект остава водещ |
| PCE над 3,2% плюс ястребов тон | Затягането се връща на масата | Долар нагоре, натиск върху злато и растежни акции |
Средният сценарий е базовият, но двата края са необичайно широки. Първата реч на нов председател на Фед рядко е неутрална по въздействие, независимо от съдържанието си.
Какво следят професионалистите
Не толкова самото число за PCE, колкото разминаването между общия и базовия показател. Ако общият пада по-бързо заради енергията, а базовият стои, това е аргумент за търпение, не за действие.
Другата следена величина е реакцията на 30-годишната облигация. Ако тя продължи да пада въпреки изкупуванията, тезата за фискалното доминиране се затвърждава – и това е новината, а не PCE.
Често задавани въпроси
Какво е базовият PCE и защо Фед го гледа?
Защо слабият долар вдига златото?
Кога е речта на Кевин Уорш?
Каква е стойността на S&P 500 в момента?
⚠ Съдържанието на FinansovSuvet.com е с образователен и информационен характер. Не го приемайте като персонална препоръка за вашите финанси.
