Докладът за заетостта в САЩ – консенсус +53 000 и Фед на 50/50 за 16 септември

Последна актуализация: 04.09.2026

В 15:30 EEST излиза августовският доклад за заетостта в САЩ – последното голямо макро събитие преди заседанието на Фед на 15–16 септември. Пазарът вече се пренастрои след Уолър, но разбросът на прогнозите е от −25 000 до +125 000 работни места. Точно в тази несигурност е новината.

Защо днешните 15:30 са разделителна линия

Августовският доклад за заетостта е последното голямо събитие в макрокалендара преди заседанието на Федералния резерв на 15–16 септември. Решението се обявява на 16 септември заедно с обновените икономически прогнози и точковата диаграма, така че днешните числа влизат директно в анализа на комитета.

Контекстът се промени за един ден. Управителят Кристофър Уолър заяви на 3 септември, че ако тенденцията в данните се запази, би подкрепил задържане на лихвите на текущото ниво, добавяйки, че „можем да изчакаме едно заседание“. Пазарът реагира моментално – вероятността за повишение падна от около 63% до около 50%, S&P 500 се вдигна с 1,06% до 7 747,71 пункта, а Nasdaq добави 1,4% до 26 584,06. Доходността по 10-годишните американски държавни ценни книжа се върна до 4,77% след пика от 4,818% на 2 септември.

Днешните данни са първата реална проверка на тази пренастройка. За разлика от коментара на един управител, заетостта е число – и то попада точно в едната половина от двойния мандат на Фед. Текущият диапазон на федералния лихвен процент е 3,50–3,75% след задържането от 29 юли с гласуване 9 на 3.

Разбросът от −25 000 до +125 000 е същинската новина

Консенсусната прогноза на анализаторите е за +53 000 нови работни места през август при безработица, която остава на 4,1%. Проблемът обаче не е в средната стойност, а в това колко далеч една от друга стоят отделните прогнози на големите къщи.

Pantheon Macroeconomics очаква +125 000. Oxford Economics залага на +95 000. Bank of America вижда само +40 000, а Fifth Third прогнозира свиване с 25 000 работни места. Това е диапазон от 150 000 души за един и същи месец – необичайно широк за показател, при който прогнозите обикновено се движат в тесни граници.

• Юли завърши на минус 23 000 работни места.
• Август традиционно е капризен месец заради сезонните корекции около училищната година.
• Режимът на пазара на труда се описва като „малко наемания, малко уволнения“ – малко движение и в двете посоки.

При такъв режим отделният месец носи повече шум, отколкото сигнал. Пазарът все пак реагира на него, защото няма по-свежа информация до инфлационните данни следващата седмица.

Трите сценария за доходността и долара

Логиката тази година е обърната спрямо обичайната. През 2026 цикълът е инфлационен и въпросът пред Фед е дали да вдига лихвите, а не обратното – затова силните данни за заетостта са лошата новина за акциите, а слабите работят в тяхна полза.

Таблицата по-долу описва как трите основни изхода се пренасят върху доходността по държавните ценни книжа и върху очакванията за 16 септември. Числата в нея са ориентировъчни граници, не прогноза.

Какво означава това за портфейл в евро

Българският инвеститор е в еврозоната от 1 януари 2026 и мери резултата си в евро. Референтният курс на ЕЦБ на 3 септември е 1,1615 щ.д. за евро, което означава, че всяко движение на долара се отразява директно върху преизчислената стойност на американските позиции.

Тук има една асиметрия, която често се пропуска. При силни данни доларът обикновено поскъпва и това частично компенсира спада на американските акции, преизчислен в евро. При слаби данни е обратното – индексите се вдигат, но доларът поевтинява и валутният курс изяжда част от печалбата. Както анализирахме в материала за доходността, Уилямс и данните на ADP, точно този двоен ефект прави реакцията на портфейл в евро по-мека, отколкото подсказват заглавията от Уол Стрийт. Общата рамка за дългосрочно позициониране е описана в страницата за инвестиции в акции.

Има и втори фронт, който вече е почти изчистен. ЕЦБ заседава на 10 септември и пазарът е заложил повишение с 25 базисни точки до 2,50% депозитна лихва с вероятност около 99%, а всичките 65 икономисти в анкета на Reuters очакват същото. Днес депозитната лихва все още е 2,25%. Тоест европейската страна на уравнението е предвидима – цялата несигурност идва от другата страна на океана.

Календарът до 16 септември

Днешният доклад не решава въпроса сам по себе си. Уолър беше пределно ясен, че тежестта пада върху инфлационните данни за август, които излизат на 11 септември – при по-високо число той допуска повишение, при продължаващо охлаждане би подкрепил задържане.

Между двете дати стои и сезонният фактор. Септември исторически е най-слабият месец за американските индекси, а тази година към него се добавя и енергийната компонента – Brent е на 95,58 щ.д. за барел след ръст от 8% за седмицата, което поддържа инфлационния натиск. Разгледахме тази комбинация подробно в анализа за септемврийската сезонност и позицията на Фед.

За инвеститор с хоризонт над една година практическият извод е ограничен: едно число за заетостта не променя структурата на портфейл. Стойността му е в това да покаже накъде се измества балансът на риска – и дали пазарът е бил прав да се вдигне толкова бързо на 3 септември.