AMD Q1 2026 преди отчета – какво залага пазарът на MI450

Последна актуализация: 04.05.2026

AMD отчита първото тримесечие на 2026 г. във вторник вечерта след затварянето на пазарите в САЩ, докато акциите се търгуват около историческите си върхове. Консенсусната прогноза на анализаторите закотвя приходи от около 9,84 млрд долара, а конферентният разговор е в 00:00 ч. българско време сряда сутринта.

Кога излиза отчетът и какво очаква пазарът

AMD ще публикува резултатите си за Q1 2026 във вторник, 5 май, след затварянето на търговията в САЩ, а конферентният разговор с анализаторите започва в 17:00 нюйоркско време. За българските инвеститори това означава, че ключовите коментари на финансовия директор Жан Ху и главния изпълнителен директор Лиза Су ще паднат в полунощ срещу сряда.

Консенсусната прогноза на анализаторите се събира около приходи от 9,84–9,88 млрд долара – ръст от близо 32–33% на годишна база – и не-GAAP печалба на акция от около 1,27–1,28 долара (ръст от около 33% спрямо година по-рано). Това е горната граница на собствената прогноза на ръководството от 3 февруари – 9,8 млрд долара ± 300 млн долара – и оставя малко място за изненади нагоре без съществена ревизия на бруто маржа.

Защо центърът за данни е централната тема

В четвъртото тримесечие на 2025 г. сегментът Data Center донесе рекордни 5,38 млрд долара приходи – ръст от 39% на годишна база и над половината от общия оборот на компанията. За цялата 2025 г. центърът за данни добави 16,6 млрд долара (плюс 32% спрямо 2024 г.), което остана основният локомотив на резултата.

Пазарът ще иска цифра за първото пълноценно тримесечие, в което AMD продава процесорите EPYC Turin и началните партиди от ускорителите Instinct MI355X в обем. Анализаторите от Bernstein вече вдигнаха прогнозата си за тримесечието до 9,9 млрд долара приходи и 1,27 долара печалба на акция, докато Bank of America повиши целевата цена до 310 долара.

OpenAI, Meta и историята около MI450

Двете мегасделки от последните седем месеца са централни за бичата теза. На 6 октомври 2025 г. AMD обяви 6-гигаватово партньорство с OpenAI за многогодишно внедряване на ускорители от серията Instinct, като първият гигават MI450 трябва да започне да се товари през второто полугодие на 2026 г.

На 24 февруари 2026 г. дойде втората сделка – Meta разшири отношенията си с AMD до 6 гигавата изчислителна мощност, включваща персонализирани MI450 ускорители, шесто поколение процесори EPYC „Venice“ и системи Helios от стелажен мащаб. И двете сделки идват с варанти за общо до 320 милиона акции на AMD при достигане на конкретни оперативни цели – схема, която обвързва клиентите с дългосрочния успех на пътната карта.

Тези обещания вече са в цената. Затова коментарите на Лиза Су за реалното темпо на MI450 рампата – и за общия размер на необслужените поръчки за втората половина – ще тежат повече от самите числа за първото тримесечие.

Брутен марж и MI308 – двата фини детайла

Прогнозата на ръководството за брутния марж в Q1 е около 55% – около 200 базисни пункта надолу спрямо отчетените 57% за Q4. По-голямата част от спада се обяснява с еднократно възстановяване на резерви за стари MI308 чипове за Китай в размер на 360 млн долара през Q4, което подобри миналия марж с близо 290 базисни пункта.

Самият MI308 – по-нискомаржовият ускорител, който AMD продава в Китай след преразглеждане на американските експортни правила – донесе 390 млн долара през Q4 2025 г. Прогнозата за Q1 е свита до около 100 млн долара, което само по себе си обяснява близо 290 млн долара секвенциален спад на приходите. Без този ефект подлежащият растеж на центъра за данни би изглеждал значително по-силен.

Сравнителна таблица – Q4 2025, прогноза Q1, консенсус

Таблицата подрежда трите ключови показателя в един изглед, за да проследите къде Wall Street вече е по-бичи от собствената компания. Цифрите по-долу подреждат отчета за Q4 2025, прогнозата на ръководството за Q1 и текущия консенсус на анализаторите.

Контекст – защо AMD е историята извън NVIDIA

От началото на годината акциите на AMD се движат в диапазон 280–353 долара, с ръст от 50–70% YTD спрямо 14% при NVIDIA и около 47% при индекса на полупроводниците SOX. Пазарната капитализация надминава 527 млрд долара, докато форуърдното съотношение цена–печалба се търгува около 120 пъти – почти трикратно над NVIDIA.

Консенсусът на банките сочи около 725 млрд долара капиталови разходи на хиперскейлърите за изкуствен интелект през 2026 г. Както анализирахме в прегледа на Microsoft за фискален Q3 – Azure и капекс за изкуствен интелект, хиперскейлърите вече потвърдиха ускоряване на инвестициите си през останалата част от годината. Въпросът е каква част отива към силиций извън NVIDIA, и AMD е една от ограничения брой компании с реален лост върху тази тенденция.

Сценариите, които пазарът ще оцени в реално време

В сценарий „beat-and-raise“ – приходи над 9,9 млрд долара и повишена прогноза за Q2 – акцията може да тества нови върхове, особено ако Лиза Су потвърди двуцифрен ръст на ускорителите Instinct през второто полугодие. При попадение в средата на собствената прогноза, без агресивна ревизия на пътната карта, пазарът вероятно ще наказва високите очаквания.

При спад на брутния марж под 54% или индикация за забавяне на MI450 към 2027 г. рискът е корекция към 240–260 долара. За българските инвеститори тази динамика напомня, че концентрацията в единични технологични имена носи волатилност, която широки фондове не пренасят – тема, която разглеждаме в нашия материал за инвестиции в акции.

Какво да следим в самото съобщение

Седмица по-рано прегледахме цялата седмица на отчетите от 5 до 9 май, в която AMD е първото голямо технологично име. Конкретно при принта вторник вечерта четирите числа, които заслужават внимание, са следните.

• Брутен марж без MI308. Ако подлежащата стойност е над 56%, това подкрепя тезата за по-висока маржова смес от ускорителите MI355X.
• Прогноза Q2. Wall Street очаква около 10,2–10,5 млрд долара. Стойност над 10,5 млрд долара би била силен сигнал.
• Коментар за MI450. Конкретни думи за гигавата при OpenAI и първите доставки за Meta в H2 2026.
• Неизпълнени поръчки. Всеки намек за многогодишен беклог би оправдал текущата оценка.